（原标题：青银领会一“固收+”产物年收益率近10%，万家、嘉和多只“固收+”基金亏超10%丨2024年资管产物进展③）

21世纪资管磋商院磋商员 唐曜华 2024年股市以上证指数高涨12.67%、债市以中债-新概括钞票（总值）指数大涨7.61%收官，种种资管产物也以固收类进展亮眼、权力类在终末一个季度翻身的进展交上2024年的得益单。

在这么的市集行情下，种种资管产物进展若何？21世纪资管磋商院近期推出2024资管产物进展深度测评系列，对银行领会、公募基金、券商资管、保障资管的四类资管产物的2024年概括进展进行测评。本系列为产物进展系列，共包括概括篇、纯债篇、“固收+”篇以及权力篇，本篇为概括篇。本篇为第三篇——“固收+”篇。“固收+”产物以大部分资金投向债券等固收类资产，少许比例投向股票，收益可能比较纯债型更高些，但风险也高于纯债型。

四类资管产物的“固收+”产物2024年平均文书最高的是公募基金，“固收+”公募基金2024年平均文书达5.13%，平均回撤幅度也最大，为-3.59%。

测评成果裸露，概括进展较优（文书前十中卡玛比率较高）的“固收+”领会产物包括“农银领会"农银匠心·灵珑"2023年第7期东说念主民币领会产物(安堵悦享)”、“工银领会·恒鑫私银尊享REITs优选固定收益类顽固式净值型领会产物(23GS1881)”。概括进展较佳（文书前十中夏普比率较高）的固收+基金有“上银丰瑞一年捏有A”、“上银丰瑞一年捏有C”、“工银瑞盈”等，券商结合领会产物有“长江资管尊享5号”、“长江资管尊享6号”、“华鑫证券全天候明珠1号”等，保障资管产物包括“华安财保资管安源固收”、“英大资产-稳利创赢2号”、“泰康资产-益泰新享5号”等。

1、“ 固收+”领会产物：文书靠前产物大多受益股市高涨

“固收+”领会产物2024年平均文书略高于纯固收领会产物，但上风不彰着，2024年平均收益率为3.29%。

从2024年文书靠前的公募“固收+”领会产物来看，收益率靠前的产物大多建立了一定比例的股票型基金，比如追踪股票指数的ETF基金，也有的通过投资优先股普及收益等。比如青银领会“妍丽东说念主生成就系列”有部分产物投资了芯片ETF或军工ETF等，而芯片股在2024年9月底及四季度涨幅较为可不雅。军工ETF在2025年1月下落前涨幅也不小。

农银领会的个东说念主待业金领会产物也进展可以，"农银好意思瞻念·灵动"1080天固定收益类东说念主民币领会产物(L份额)2024年收益率为7.49%。该产物2024年9月末投资了一些优先股。

文书前十的“固收+”领会产物中，卡玛比率较高的有“农银领会"农银匠心·灵珑"2023年第7期东说念主民币领会产物(安堵悦享)”、“工银领会·恒鑫私银尊享REITs优选固定收益类顽固式净值型领会产物(23GS1881)”等。

备注：已剔除部分缺净值数据的产物。 

而2024年进展相对较差的“固收+”产物中，则既有固收+权力产物，也有“固收+”期权产物。挂钩的看法包括中证500指数、中证1000指数、招银领会大家资产动量指数(MMA指数)等。

比如“兴银领会丰利兴动多政策跳跃顽固式3号增强型固收类领会产物A”主要投资于债权类资产及挂钩中证1000指数进展的看涨自动敲出期权。固然股市在2024年四季度出现了大涨，不外该产物在不雅察日未达到敲出价钱，未能敲出。

备注：已剔除部分缺净值数据的产物。

2、“固收+”基金：8只基金2024年文书超16%

“固收+”基金2024年平均文书为5.13%，在四类资管产物中最高。2024年平均最大回撤为-3.59%，通常在四类资管产物中最高。

2024年文书排前十的“固收+”基金中有不少为偏债夹杂型基金，部分基金股票仓位达30%以上。其中文书最高的固收+基金为“光大中高品级A”，2024年文书为20.24%，该基金为夹杂债券型一级基金，债券投资方面偏疼可转债，94.68%的比例投向可转债。

2024年收益率排第二的“固收+”基金为“工银瑞盈”，2024年文书为20.23,%，该基金为夹杂债券型二级基金，该基金2024年9月末总资产的89.48%投向债券，9.6%投向股票，股票投资的行业离别以制造业和金融业为主。债券投资则以可转债为主，87.29%的比例投向可转债。

“工银聚安A”以20.16%的文书排第三，该基金为偏债夹杂型基金，该基金权力类资产投资比例更高，2024年9月末总资产的32.33%投向股票，A股港股均有建立，45.10%投向债券。A股投资以制造业以及交通运载、仓储和邮政业为主，港股投资以动力股为主。债券投资以国债、可转债（可交换债）为主。

2024年文书居前十的“固收+”基金中2024年夏普比率较高的有“上银丰瑞一年捏有A”、“上银丰瑞一年捏有C”、“工银瑞盈”等。

2024年文书靠后的“固收+”基金中有不少为偏债夹杂型基金、夹杂债券型一级基金。文书靠后的偏债夹杂型基金股票捏仓比例大多不低，部分基金的净值跟着2024年四季度股市大涨固然净值高涨，但年末又出现了快速回落，也有的基金固然2024年四季度随股市高涨净值回升，但未能回到年头高点，因此文书仍然为负。

文书靠后的部分夹杂债券型一级基金则可能受所投资的可转债进展欠佳牵累，可转债捏有比例大多在10%以上。

3、 “固收+”券商结合领会产物：平均文书4.29%

举座进展来看，“固收+”券商结合领会产物的2024年平均收益率为4.29%，平均最大回撤-1.13%。

2024年收益率最高的“固收+”券商结合领会产物为“中泰揽月2号”，该产物2024年收益率为25.74%。“华鑫证券全天候明珠1号”以18.6%的文书排第二，“太平洋金元宝22号”以12.91%的收益率排第三。

2024年文书前十的“固收+”券商结合领会产物中，2024年夏普比率较高的产物有“长江资管尊享5号”、“长江资管尊享6号”、“华鑫证券全天候明珠1号”等。

2024年文书靠后的“固收+”券商结合领会产物以夹杂债券型居多，以偏债夹杂型结合伙管策划“星河北极星1号”净值跌幅最大，2024年文书为-12.23%，其他产物浮亏幅度相对较小。“星河北极星1号”在2023年末一度捏股比例不低（70.22%），在2024年头的大跌行情中净值跌幅较大。

4、 “固收+”保障资管产物：2024文书最高达28.8%

“固收+”保障资管产物2024年平均文书为4.88%，平均最大回撤-2.39%。

2024年文书最高的“固收+” 保障资管产物是“英大资产-稳利创赢2号”，2024年收益率为28.8%；排第二的是“华安财保资管安源固收”，2024年收益率15.59%；“满意资产-安享郑重6号”以14.48%排第三。

2024年文书前十的“固收+”资管产物中，2024年夏普比率较高的有“华安财保资管安源固收”、“英大资产-稳利创赢2号”、“泰康资产-益泰新享5号”等。

2024年文书靠后的保障资管产物也以夹杂债券型为主，大部分产物浮亏幅度在6%以内。文书靠后的“固收+”保障资管产物包括“华安财保安创稳赢8号”、“太平洋不凡安享纯债十号”、“泰康资产-益泰新享10号”等。

测评评释：

1、本期敷陈在统计2024年文书时收用的是2024年前就开拓而且2024年未到期的资管产物，即有2024年圆善进展的资管产物。本期测评未琢磨规模身分。测评数据来自于基金/产物公告、wind、南财理和会等。

2、固收+基金指的所以固定收益类投资为主同期投资了少许股票的基金。本期敷陈固收+基金统计的是夹杂债券型（包括夹杂债券型一级和夹杂债券型二级）和偏债夹杂型基金，其中偏债夹杂型基金投资权力类资产的比例可能高出20%，公募基金、券商结合领会、保障资管均接受该分类武艺。而“固收+”领会产物统计的是固收类投资比例高出80%，其他类资产投资比例不高出20%的领会产物。

3、权力类基金指的是主要投资于股票市集的基金，包括平常股票型基金、追踪特定股票指数的进展的被迫指数型基金、夹杂型基金中的偏股型、外洋(QDII)股票型基金等。纯债型基金包括中遥远纯债券型、短期纯债券型。

测评方针名词解说：

1、夏普比率：是判断基金“性价比”的一大经典方针，响应的是投资者承担单元风险所能获取的逾额收益。它的策划公式是：夏普比率=（投资组合的预期收益率-市集的无风险收益率）/投资组合尺度差。

2、卡玛比率：又叫“单元回撤收益率”九游体育app娱乐，测度的是投资者承受每单元回撤约略得到的收益率水平，策划公式为：卡玛比率=区间年化收益率/区间最大回撤。卡玛比率越高，评释这只产物在承受单元耗费机所获取的文书也就越高。